Las razones y posibles consecuencias del recorte de producción de petróleo por parte de la OPEP+

El grupo OPEP+ ha conmocionado a los mercados petroleros al anunciar un sorpresivo recorte de producción de más de 1 millón de barriles por día, lo que impulsó el precio del petróleo y aumentó las tensiones con los aliados occidentales.

Pero, ¿por qué el grupo de productores de petróleo hizo este movimiento y qué significa para los mercados en general?

La respuesta simple es que la OPEP+, incluidos sus miembros más grandes -Arabia Saudita y Rusia- claramente quiere asegurar el precio del petróleo o, idealmente, empujarlo más alto.

El mes pasado, el crudo Brent -la referencia internacional- cayó brevemente hasta los US$ 70 el barril debido a que las turbulencias en el sector bancario llevaron a la venta de activos de riesgo. El barril estuvo más cerca de US$ 100 durante gran parte del año pasado.

Pero el precio ya se había recuperado a casi US$ 80 por barril a fines de la semana pasada, no muy lejos de donde se ha negociado durante gran parte de 2023, y no es un precio bajo según los estándares históricos. Entonces, los analistas ven el recorte sorpresa no solo como un movimiento defensivo del cartel, sino como un movimiento asertivo de los miembros más grandes, como Arabia Saudita.

Arabia Saudita también está frustrada con los comentarios de Estados Unidos la semana pasada de que le tomará "años" volver a llenar su Reserva Estratégica de Petróleo (SPR, sigla in inglés), que fue parcialmente drenada en 2022 para ayudar a mantener los precios bajo control después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia.

Estados Unidos había indicado que si bien quería evitar que los precios subieran demasiado y mantendría la presión sobre aliados como Arabia Saudita para mantener la producción, también usaría las compras para la SPR para apuntalar el mercado.

Se suponía que eso daría tranquilidad a los miembros de la OPEP+, que ahora pueden sentirse decepcionados y están respondiendo cortando los suministros.

OPEP+ tampoco necesita preocuparse demasiado por ceder cuota de mercado a sus rivales. A diferencia de la década pasada, la producción de petróleo de Estados Unidos ya no está creciendo a un ritmo rápido, por lo que el cártel está menos preocupado de que sus rivales llenen rápidamente el vacío que está dejando.

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- ¿Subirá el precio del petróleo?

El petróleo crudo Brent saltó hasta 8%, pasando de cerca de US$ 79 el barril al cierre del viernes a más de US$ 86, antes de moderarse ligeramente.

Los operadores ya se mostraban optimistas sobre las perspectivas del petróleo para la segunda mitad del año, impulsados ​​por una economía global más fuerte combinada con la reapertura de China de las restricciones de Covid-19, lo que significa que la demanda superaría la oferta.

Los bancos que pronosticaron precios más altos ahora se están duplicando. Goldman Sachs elevó su pronóstico para fin de año de US$ 90 a US$ 95 el barril.

La OPEP+ puede esperar precios aún más altos. Muchos fondos de cobertura habían vendido petróleo durante la turbulencia bancaria del mes pasado, ya que los activos de riesgo, como las materias primas, quedaron atrapados en una liquidación más amplia del mercado.

La esperanza puede ser que los fondos vuelvan a ingresar al mercado ahora que la OPEP+ ha demostrado su voluntad de actuar.

“El recorte anunciado endurecería aún más un mercado petrolero ya fundamentalmente ajustado, lo que llevaría el índice de referencia Brent a US$ 100 por barril antes de lo esperado y empujaría el precio a alrededor de US$ 110 por barril este verano”, dijeron analistas de Rystad el lunes, y agregaron que creían que el recorte agregaría un "soporte de alrededor de US$ 10 por barril".

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- ¿La OPEP+ teme una recesión?

Es posible, y hay algunas señales de que la demanda de petróleo ha sido ligeramente más débil de lo previsto, particularmente en los países desarrollados, en los primeros meses de este año. El grupo calificó los recortes como una "medida de precaución" destinada a la "estabilidad" en el mercado petrolero.

Los analistas de Citigroup encabezados, por Ed Morse, dijeron que los recortes tenían como objetivo "reforzar un mercado que parecía cada vez más débil, con una acumulación de acciones más rápida de lo habitual durante el primer trimestre de 2023".

Pero los temores de una recesión profunda han disminuido en los últimos seis meses, en parte porque los precios de la energía, principalmente el gas natural europeo, cayeron drásticamente.

La Agencia Internacional de Energía pronosticó un déficit implícito de entre 1 millón y 1,5 millones de barriles por día en la segunda mitad de este año antes de los nuevos recortes de la OPEP+.

- ¿Es la decisión una señal de relaciones tensas con EEUU?

Helima Croft, de RBC Capital Markets, dijo que la medida demuestra el compromiso de Riad con una política de "Arabia Saudita primero" a medida que el reino se vuelve más asertivo y dispuesto a mostrarle a Estados Unidos que tiene otros aliados.

La relación entre la administración de Joe Biden y el príncipe heredero Mohammed bin Salman sigue bajo tensión, y Estados Unidos describió los recortes como "no aconsejables en este momento". “Ha sido evidente que Arabia Saudita está preparada para soportar una mayor fricción en la relación bilateral”, dijo Croft.

“La conclusión es que Washington y Riad simplemente tienen diferentes objetivos de precios para sus iniciativas políticas clave”, agregó Croft, argumentando que la “relación bilateral de Riad con China está aumentando en importancia”.

Sin embargo, China no es partidaria de que los precios del petróleo suban demasiado. Citi espera que Beijing pueda desacelerar las compras de petróleo para sus propias reservas estratégicas en los próximos meses.

Es probable que la determinación de Arabia Saudita de seguir trabajando con Rusia, que ayudó a formar el grupo OPEP+ ampliado en 2016, siga siendo una fuente de tensión con Estados Unidos. Los recortes de producción de Rusia ya se habían anunciado, y muchos los vieron como una respuesta a las sanciones de Occidente.

- ¿Qué significa para mercados más amplios?

La principal preocupación será el impacto sobre la inflación. Un precio del petróleo más alto podría hacer que sea más difícil para los bancos centrales controlar la inflación, obligándolos a subir aún más las tasas de interés o mantenerlas altas por más tiempo.

Los inversores siguen divididos sobre si el aumento de la tasa de la Reserva Federal de marzo fue la última, pero el lunes aumentaron ligeramente sus apuestas sobre un aumento adicional de un cuarto de punto. El peak previsto por el mercado en las tasas de interés de la eurozona también se desplazó marginalmente hacia arriba.

Pero queda por ver cuánto sube el petróleo. Si los recortes refuerzan los precios, pero no los empujan hacia US$ 100 por barril y más allá, el impacto podría atenuarse, dado que el crudo se mantendría por debajo de los niveles alcanzados en 2022.

“Los precios del petróleo rondaron los US$ 100 el barril el año pasado y llegar a ese precio también en 2023 no debería causar demasiado daño, aparte de posiblemente agregar algunos obstáculos a la economía global”, dijo Bjarne Schieldrop del banco sueco SEB.